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分析原油价格变动对中国基础工业收益带来的影响

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发表于 2017-1-16 22:12:56 | 显示全部楼层 |阅读模式
能源是提供人类生产和生涯各种动力的根本物资资源,是全世界发展和经济增长的基础能源,是人类生存和公民经济发展的基础。原油危机三次重大挫伤全球经济,原油价格已经引起了高增长国家对原油的高度器重。固然中国原油炼油才能持续增添,原油产量增长,但中国原油需求增加较快,目前海内对国外石油的依附度高达60%,中国事世界第二大花费和进口原油,但中国原油定价低于0.1%,中国对国际原油价格的影响简直为零。
因为中国缺少原油定价权,导致一些发达国家和大型跨国公司和国际热钱尽所有可能进步中国能源入口的价格,压抑中国的能源出口国际市场价格,利润空间。面对强盛的价格冲击,有“中国需要”,但没有“中国价格”。
(1)实际平衡效应,在货泉供应不变的前提下油价上涨终极将导致投资被克制,产出(1)实际均衡的后果,(3)收益转移效应,将原油净进口者的收入转移到原油净出口国,导致原油净产量净增加,导致石油生产净增加; (4)部门转移效应,原油和国民经济各部分的影响不雷同,导致劳动力,资本,土地和企业能力在不同部门之间转移; (5)价格变动效应,原油工业无比普遍,在庞杂的传输链条中,油价最终到达平均消费者,CPI指数(CPI指数)有影响,构成成本推动通胀压力;可以看出,油价对中国经济的影响是严峻的。
跟着中国原油需求的增长,管理论文,原油价格变动对中国经济的影响将变得越来越大,对原油价格的研究和中国经济之间的关系的影响是异常主要的。 Ferson和Harvey(1995)研究了原油价格对18个全球股市的影响,他们发现18个股市的油价有不同程度的重大影响。
在市场有效的情形下,股市是实体经济的晴雨表。原油价格的变化很快就会反映到股票市场,但大量学者对原油价格和中国股市的影响尚未达成一致结论。金宏飞,金罗(2008)应用矢量自回归模型和二元GARCH模型,发现中国股市与国际原油价格利率和波动之间没有溢出效应,国际原油价格有负面影响对美国股市有负向主导作用和双向波动溢出效应。王振,李玉龙,丁宝庭(2009)实证研究表明,WTI价格对金融危机前后的中国股票收益率没有显着的负面影响。 Yang(2011)应用VAR模型对中国股市和原油市场既没有单向平均溢出效应也没有双向均匀溢出效应的实证证据建模;二元GARCH-BEKK模型的实证证据表明, (2011)采取多元VAR模型和Granger因果关系检验进行实证研究,管理论文,结果表明,中国股票市场与原油市场效应之间没有明显的当先或滞后关系郭国峰,郑兆丰(2011)利用APT的多因子模型和GARCH(1,1)-M模型,通过陶氏能源指数权衡国际能源价格琼斯瑞银商品指数,研究了国际能源价格波动对中国股市的影响。实证结果表明,原油价格波动对中国股市整体的影响不显着。
实证成果表明,原油价格与中国股市没有显明的关系。可能是中国的股市绝对较晚和不成熟,是一个存在显著投契组成局部的无效市场,股市波动与政府政策密切相关,股市稳定很大程度上不能反应经济基本面张辉(2012)[8]以为,因为中国特别的国情,从行业角度看,原油价格和中国经济之间的关系更有意思,基于格兰杰因果关系检验,本文研究电力和公用事业,钢铁,机械,基础化工,煤炭,石油和石化等六大基础工业的原油价格与中国经济的关系。
首先,文献综述
对于油价与工业之间关系的本国文学十分丰盛。之后,大批学者开端研究油价对不同国度的股票市场或GDP的影响;油价与不同行业或能源公司的影响之间的关系。在本文中,作者分析了油价对股价的影响;能源价格(石油,天然气,电力,管理论文,煤炭价格)之间的关系;石油价格和汇率,黄金价格之间的关系。在此关注外国能源价格和不同行业或能源公司的影响之间的现状。 Boyer和Filion(2007)发明,加拿大石油和天然气工业的股票收益与加拿大股市回报亲密相关,并受企业详细因素如原油价格,天然气价格,内部现金流量和探明储量的影响。此外, ,石油和天然气出产以及石油和自然气工业的加元贬值将对股票回报率产生负面影响。 Mohan Nandha et al。 (2008)研究了石油价格冲击是否对股市回报和他们受到负面影响的水平产生不利影响。在对1983年4月至9月期间35个寰球行业指数的分析中,管理论文,研究发现,石油价格除了矿业,石油和天然气行业对其余行业也有负面影响,股票收益率也将发生负面影响。
二,实证剖析
数据起源和国际原油定价机制阅历了原油公司定价,原油出口国定价,原油期货定价三个阶段,目前处于原油期货定价阶段。三个国际基准油价分辨是西德克萨斯中质油(WTI),北海布伦特原油(BRENT)和中东迪拜原油(DUBAI)期货合约结算价。 WTI和BRENT原油有一个严峻的上行空间,由于美国原油供给充分,美国政府限度原油出口,导致WTI原油不能自在交易,流动性不足,加上基金和机构投资者近年来国际石油价格的恶性投机,原油已经成为金融市场投机的主体,WTI和绝大多数地区原油已经接洽到其价格的丧失被大大低估,WTI油价和WTI油价之间的差别全球原油价格正在扩展,主要是北美原油基准油价格,并逐渐失逝世界基准原油的位置。
中东产油国以DUBAI原油价格为标准,重要是通过OTC交易或其他尺度遍及的油价,目前生产越来越小,市场把持越来越多,定价基准的作用越来越弱,超过65%的世界原油价格是指BRENT定价,管理论文,迪拜原油在中东地域的影响力越来越弱,世界基准原油状态逐步损失。
三,结论和倡议
(A)结论
线性格兰杰因果关系测验:原油价格与煤,原油,石化和钢铁行业的变更率之间存在显着的双向线性格兰杰因果关联。机械和基本化产业与原油价格变动率之间存在着显着的单向线性格兰杰因果关系;贸易跟原油价钱之间不线性情兰杰因果关系。
2.非线性Granger因果关系检验:原油价格变动率与六大基础产业之间存在显着的双向非线性因果关系。
3.原油作为经济发展的基础,原油价格上涨将推进各行各业在经济发展进程中的本钱施展“全身”,但良多研讨表明,管理论文,原油不外,线性和非线性格兰杰因果关系检修表明,中国原油价格与基础产业之间存在很强的相干性,特殊是在非线性因果关系中。可以得出结论,原油价格与中国的价格一致。经济之间存在显着的非线性因果关系,从非线性的角度来探讨原油价格与中国经济之间的关系供给了一个新研究思路。
(B)提议
本文的论断为中国预防石油价格风险翻开了一条新的道路。中国政府能够斟酌把持基础工业程度的石油价格危险,从而避免石油价格风险通过工业链传布到中国全部经济。
(1)激励基础工业踊跃做好防备油价上涨风险,提高原油价格风险讨厌机制;
(2)利用金融工具参加国际原油期货交易,利用期货价值发现功效,防止原油价格的市场风险;
(3)积极勉励原油外洽购企业自主开发实力,开辟我国多元化原油进口渠道;相关内容:

  
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